摘要：
家电行业投资前景展望1.1地产市场正在筑底，政策持续放松2023年1-11月，我国商品房销售面积累计同比减少8%，竣工面积累计同比增加17.90%。图：房地产销售与竣工面积... 1.1
2023年1-11月，我国商品房销售面积累计同比减少8%，竣工面积累计同比增加17.90%。
图：房地产销售与竣工面积同比值
23年8月起，中央层面的各项地产利好政策频出，预计各地需求端政策仍将继续改善（降低购房成本、购房门槛是重要方向），促进观望需求及时入市，带动市场活跃度提升。
1.2
美国新房销售同比增速自7月开始转正后加速增长，9月份新房销售同比增速接近20%。二手房交易也在3月份见底（同比下降30%），并且随后逐步改善。
海外房地产市场回暖对我国家电出口将带来积极影响。
图：美国房地产指标（MA6）
图：美国二手房销量及同比增长（MA6）
1.3
经济持续修复，家电内销表现亮眼
随着2022年底疫情防控政策优化以来，国内消费持续复苏，家电销售金额同比持续增长。截至2023年11月，我国家用电器和音像器材类零售额（6个月移动平均）同比增长1.02%，连续两个月为正。
图：家用电器和音像器材类零售额当月同比（MA6）
单项来看，10月空调内销出货量506.7万台，同比下滑4.5%，相对上一个月改善15.5%。
图：空调内销出货量及同比增速
1.4
海外消费信心恢复，出口景气有望持续上行
截至2023年11月，我国家电累计出口金额同比增加2.80%，并且自9月出口金额同比转正之后增幅进一步扩大。
图：家用电器出口金额同比
去年下半年家电出口基数相比上半年更低。2023年以来，欧美消费者信心指数明显提升，在低基数效应下，我国家电出口景气度有望持续上行。
图：欧美消费者信心指数
另一方面，海外市场在经历两年的去库周期后，当前库存同比已到达低点，未来有望进入补库周期。
图：美国耐用品库存同比
1.5
主动公募增持家电
23Q3主动公募基金增配家电，其配置比例为3.29%，环比+0.48个百分点。
图：主动公募家电配置比例
家电超配比例为1.1%，环比上升0.5个百分点。
图：主动公募家电超配比例
1.6
外资持续流入趋势有望延续
2023年以来（截至10月底），陆股通对A股净买入584亿元，2021/2022年A股净买入分别为2942/19***亿元；2023年以来（截至2023年10月31日），陆股通对家电行业净买入149亿元，2021/2022年净买入为149/26亿元。
图：陆股通对A股和家电行业净买入
截至2023年10月31日，家电行业占比陆股通投资的7%，排名第6名，占比较高、排名相对靠前。
图：陆股通投资各行业比例
当前市场预期美联储加息见顶，2024年预计最多将降息6次。同时，美国国债利率快速回落，当前已不足4%。
随着美国启动降息，海外流动性增加。家电行业作为外资占比较多的行业预计将获得更多的利好。
图：美联储加息概率表
图：美国十年期国债收益率
